长城证券--煌上煌公司动态点评:开店复苏 管理

更新时间:2020-12-09 21:18 作者:电竞app

  Q3雨季影响开店,目前销售开店进度已恢复: Q3营收 5.7亿同增11.97%,其中煌上煌002695)肉制品加工业同比增长 12.20%,米制品业务同比增长 8.54%;Q3由于雨季影响新开店 350家,落后计划数的 418家;四季度计划新开店 369家我们预期能超额完成,年内新开店 1200家目标预计完成情况良好。

  管理不断数字化精细化,内外部活力持续释放:11月公司与信息化供应商 Infor 合作,搭建企业 ERP 系统为负责搭建财务、生产、采购、物流等环节。公司借助信息化系统,加上相关制度,进行标准化运营。此外目前不断完善具有竞争力和激励性的薪酬制度,为公司吸引、留住优秀人才,最终提升企业的市场竞争力。

  门店数量快速扩张,建设新生产基地完善市场布局:明年江浙沪会重点发力,2020年公司将新增吉黑、云贵、川渝、山东、湖北 5大省区,由去年 14大省区,裂变为今年的 19大省区,由总公司垂直管理各省区以加强组织扁平化。同时,公司扩大生产布局,计划在江浙沪、 云贵川、大西北、京津冀、山东都布局新的生产基地,今年有三个基地动工,目前已在建设的有浙江嘉兴(一万吨产量)、陕西三原(六千吨产量)、重庆荣昌(一万吨产量),其他几个基地也正在与当地政府积极洽谈的过程中,产量的提升为实现千城万店目标打下基础。近期公司将使用超募资金 3000万元人民币增资陕西煌上煌,用于继续建设“年产 6000吨肉制品加工建设项目”。

  子品牌发展势头良好,提高总体竞争力:真真老老各方面良性发展,势头良好。2020年线万,由于真真老老的原材料结构有所不同,大米、猪肉成本略超出计划成本,加之网络直播宣传等因素,预算费用管控没有完全到位,但总体发展是健康的,真真老老处于发展阶段,将销售额的增长放在首位,同时也会加强费用管控。

  数智化转型引领潮流,全产业链数字化确保转型成功:煌上煌着力实现三步走计划:以 2C 板块为主,包含顶层设计、布局新零售业务等;以 2B 板块为主,包含顶层设计、大数据平台应用迭代等方面;横向打通养殖-生产-供应链的业务数据,基于算法不断调优产销协同。同时煌上煌将搭建三中台体系:业务中台、会员中台和数据中台,一方面全面打通线上线下,一方面全面融合各种形式的销售渠道,从而全面获得更多先进的数字营销能力。煌上煌将其独有的养殖、屠宰、深加工、连锁销售、科研开发为一体的全产业链农业产业化经营模式发展得更加成熟,以消费者为中心,快速积极响应消费者需求。

  盈利预测与投资建议。我们预计 20/21/22年的收入分别为 24.3/30.4/38.0亿,净利润 2.7/3.6/4.9亿,EPS 为 0.53/0.70/0.95元,当前股价对应20/21/22年 42/32/24倍,由于近期同店收入增长较快,疫情过后开店加快,看好明后年增速加快等因素,给予“推荐”评级。

  风险提示:开店不及预期、原材料采购成本高于预期、同店销售增长不及预期、疫情长于预期影响销售、食品安全风险。

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  迄今为止,共17家主力机构,持仓量总计3.15亿股,占流通A股68.31%

  近期的平均成本为22.96元,股价在成本下方运行。多头行情中,上涨趋势有所减缓,可适量做高抛低吸。该股资金方面呈流出状态,投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可,多数机构认为该股长期投资价值较高,投资者可加强关注。

  限售解禁:解禁359.8万股(预计值),占总股本比例0.70%,股份类型:股权激励限售股份。(本次数据根据公告推理而来,实际情况以上市公司公告为准)

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